1）本文中出产毛利率是依据卓创资讯测算模型得出的理论值，仅反映职业趋势，不特指详细工厂；2）本文不作为任何运营决议计划的依据；3）本文2025年均值数据日期到2025年12月19日。
【导语】2025年，AEO-9加工毛赢利同比出现上涨趋势，首要因为2025年质料脂肪醇价格较去年同期添加显着，给予商场必定支撑，价格涨幅大都时期高于本钱。而从不同出产道路来看，加工盈余仍表现为必定的差异化，外购脂肪醇道路面对本钱面压力，加工经常出现亏本，导致自产脂肪醇一体化出产道路优势效应闪现。
AEO-9依据出产的根本工艺道路不同大致可分为四类，详细如图1所示。四个出产的根本工艺道路中，一体化程度逐个削弱。一体化出产设备在质料装备方面具有必定优势，可是因根底质料价格的动摇，一体化设备的优势效应会随之改变。
2025年，AEO-9均匀理论加工毛赢利（道路.26元/吨。分道路均为自产脂肪醇道路，赢利加工毛赢利多处于盈余状况。首要因为2025年脂肪醇价格偏高，外采面对高本钱的压力，而脂肪醇加工继续盈余，导致一体化优势增强。
2025年，AEO-9理论加工毛赢利出现震动上涨趋势，年均匀理论加工毛赢利20.13元/吨，较去年全年上涨71.26元/吨。2025年，质料脂肪醇价格继续上涨显着，给予表活商场显着支撑，加之脂肪醇质料阶段供给紧俏，商场表活贱价报盘削减，使得价格涨幅超过了质料本钱涨幅，盈余空间表现为上涨。
详细来看，脂肪醇方面，2025年，脂肪醇在18900-24650元/吨的区间动摇，6月中旬触及了年内的低位，后快速反弹。2025年，脂肪醇均价22410.21元/吨，同比添加约6929.73元/吨；环氧乙烷在5800-7000元/吨的区间动摇，阶段内出现震动下行的趋势。新产能冲击供给压力添加，场内现货竞价较剧烈，对商场心态构成较强冲击，环氧乙烷价格于11月29日下调200元/吨，履行5800元/吨，创下近十年同期历史性新低。2025年，均匀价格6474.38元/吨，同比增下降约380.21元/吨。尽管质料环氧乙烷价格回落，但因质料脂肪醇增幅显着，2025年AEO-9均匀质料本钱出现上涨趋势，同比添加约2031.65元/吨。
2025年AEO-9四种不同出产道路的毛利率走势仍旧差异化，自产脂肪醇一体化设备优势效应开释相对显着，外采质料脂肪醇加工盈余空间相对单薄。有必要留意一下的是，2025年受环氧乙烷亏本的影响，自产环氧乙烷，外采脂肪醇的道路加工毛利率显着低于其他道路年，道路的理论毛利率均值分别为：1.82%、-1.06%、3.10%、0.15%。道路受环氧乙烷加工亏本压力，导致加工毛利率出现下降趋势，出现亏本状况。
后续来看，脂肪醇在其质料棕榈仁油及供给的支撑下，价格短期难有大幅回落，或将连续盈余的状况；而环氧乙烷在高本钱低需求的压力下，负赢利状况仍较难改进，估计环氧乙烷一体化道路的加工盈余才能仍有待打破。来历：卓创资讯
