展望2026A股这个方向或成共识

来源：张信哲欧宝    发布时间：2025-11-23 19:56:54

  每到此时，各大券商都会端出重磅“例牌”——策略分析团队将出具来年的A股年度策略报告。这些报告主要为了回答两个问题：

  综合来看，券商普遍判断经济将延续波动复苏态势，宏观政策持续提供有力支撑，长期资金市场将从“资产重估”迈入“盈利修复”阶段。

  在行业配置方面， 科学技术成长板块仍然是机构共识度最高的方向之一，其中AI产业从技术迭代迈向商业化兑现成为最大共识。

  中美两国引领AI产业，中国重广度、美国重深度，约三分之一以上的国内硬科技企业仍处于成长期，相较美股企业利润率提升空间充足。“Scaling Law”持续印证，大厂资本开支上修，产业趋势或明确。

  “十五五”开局之年，新兴起的产业与未来产业受益于政策扶持，全年维度有望形成超额。2025年以来以光模块为代表的海外算力链已积累可观涨幅，2026年或可着重关注应用端表现，具体方向包括AI眼镜、机器人、智能驾驶、AI编程、AI+生物科学技术等。

  1）多模态能力增强：OpenAI发布Sora2实现音画同步突破，推出精细化IP控制方案开启商业化探索；

  2）高性价比模型加速涌现：DeepSeek-V3.2-Exp等模型将训练成本压缩至约29.4万美元，仅为GPT-4的1/40，推理成本更是降至每百万tokens仅1块钱（约0.14美元），为各类场景AI落地实现经济可行的部署；

  3）资本开支持续支撑：2023年至2025年，全球AI相关资本开支呈现快速地增长，全球科学技术巨头2025年第三季度资本支出同比纷纷大幅度增长，为AI模型的稳定运行与大规模推理提供了坚实基础；

  4）政策端：8月21日，国务院发布“国务院关于深入实施“人工智能+”行动的意见”，明确说，到2027年，率先实现AI与6大重点领域广泛深层次地融合，新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%。

  目前渗透率提升位于奇点时刻的环节主要集中于AI+服务、AI+硬件（机器人、智能驾驶）中，其中客户服务、游戏等特定垂类行业或为AI+率先落地的方向。

  AI的投入能否通过商业闭环实现可观的资本回报，是市场当前对科学技术板块焦虑的核心，也是2026年影响全球长期资金市场关键的产业因素。这样的一个问题目前没有共识和答案，只能耐心等待新的产业变化。就如同2024年AI陷入商业化僵局，最终是以2025年大厂推理token使用量的激增来打破，未来科学技术板块的新一轮系统性行情，高度依赖新的应用变化打开商业化想象空间。

  从全球科技巨头的投入方向来看，其依旧在加大对云侧AI基础设施的投入，但也同时在全方位加速布局个性化AI应用以及端侧AI，以抢夺生态主导权并拓宽商业变现方式，努力摆脱基于token计费的局限性。无论是云侧还是端侧，AI新一轮行情的启动都需要下一个“Google token激增”时刻。

  《角逐定价权，迈入低波市：A股市场2026年投资策略》，20251111

  AI技术领域经历3年快速地发展，明年有望逐步进入产业应用兑现阶段，算力、光模块、云计算基础设施层面仍有机会，但可能更偏国产方向；应用端或可关注机器人、消费电子、智能驾驶和软件应用等。

  文件指出，到2027年，率先实现AI在6大重点领域大范围的应用，新一代智能终端、智能体普及率超70%。

  从服务消费到智能产品消费，打造“万物智联”的智能生态；智能网联汽车、AI手机电脑、智能家居、可穿戴设备，全部划重点

  如果说2025年的AI行情是由云侧AI基础设施的投入拉动，那么2026年AI应用的加速落地，或将成为AI行情新的催化剂。

  通过指数化投资，布局一揽子人工智能相关公司，省去细分行业和个股选择的烦恼。

  中证人工智能指数（930713）选取50只业务涉及为人工智能提供基础资源、技术和应用支持的上市公司证券作为指数样本，以反映人工智能主题上市公司证券的整体表现。

  从行业分布来看，覆盖了从芯片半导体到算力再到应用的AI行业全产业链。

  融通中证人工智能主题指基（LOF）成立于2017年4月10日，是首批跟踪该指数的公募基金（据Wind数据统计显示），历经牛熊洗礼，值得关注。

  融通中证人工智能指基为R4中高风险（管理人评级），适合风险承担接受的能力C4及以上的投资者，请投资者通过你自己的风险承担接受的能力，审慎投资。

  文中券商观点均节选自券商研究报告，仅作举例说明，不代表本文观点，亦不构成任何投资建议与承诺。

  谨慎投资。指数过去走势不代表未来表现。本材料是作者基于已公开信息撰写，但不保证该等信息的准确性和完整性。作者或将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。材料中的内容和意见基于对历史数据的分析结果，不保证所包含的内容和意见在未来不发生明显的变化。本材料在任何情况下不作为对任何人的投资建议或出售投资标的的邀请。

  一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不一样，您投资不一样的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

  二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的特殊的比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能没办法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

  三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资所需成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能确保投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

  四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。融通基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

  五、材料中展示的基金（以下简称“本基金”）由融通基金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律和法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【

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